作者：办公室宣布时间：2025-07-01 19:25:37 点击数：

报告要点进入 2025 年下半年，伴随关税影响渐显，各国央行相应根据经济和通胀走势保持货币政策的灵活性，货币政策趋于相机抉择，关税对各国汇率的影响程度或进一步降低，汇率市场或重回基本面定价。摘要美联储与美元：美联储下半年货币政策决策思路或继续以等待与数据依赖为主，但一定程度上会面临劳动力市场软化风险。美联储货币政策或有两种应对方式，其一为偏响应式货币政策决策思路，在确认通胀反映关税冲击开启下行后，为应对失业率抬升且接近触发 Sahm.rule 背景下，于 2025 年 12 月降息 50bp；其二为货币政策采取先发制人式，兼顾通胀前景与劳动力市场动态，在三季度末至四季度进行 2 次 25bp 的降息。美元指数下半年或延续震荡偏弱格局，运行区间或在 90-102。欧央行与欧元：面对特朗普关税政策“新一轮”冲击，欧央行或有进一步调降货币政策利率的动机，但降息接近尾声，或再度转为季度降息于 9 月议息会议上降息 25bp，欧元区 12 月或受私人消费及财政政策的影响暂停降息。对于欧元，或受益于经济增长前景与美元信心受损下资金再平衡过程，震荡偏强，运行区间或在 1.10-1.20。日银与日元：日银或不急于加息，一方面等待外部美日谈判的最终落定。另一方面，内部来看，潜在通胀水平低于 2% 的背景下不存在落后于曲线的问题，通胀或无法成为日银加息的主要依据，加息时点或进一步延后至 2026 年。在此基础上，美元日元或跟随美日利差维持 140-150 区间震荡。中国人民银行与人民币：人行“适度宽松”的货币政策基调仍在，汇率端对资金利率的制约有所减轻，三季度末可能先降准，四季度降息。下半年人民币汇率的走向与节奏或取决于三方面因素，一是外部美元指数方向性演绎以及亚系货币波动对人民币的影响；二是内部来看，财政政策边际变化；三是企业结售汇行为与央行中间价调控，下半年人民币汇率或呈稳中有升局面，运行区间或在 7.05-7.25，贬值空间有限，关注其升值机会。风险因子：1）美国经济韧性超预期；2）欧洲经济复苏不及预期；3）日本通胀超预期上行；4）特朗普政策超预期；5）中国宏观经济政策不及预期研究员：张菁从业资格号：F3022617 投资咨询号：Z0013604 程小庆从业资格号：F3083989 投资咨询号：Z0018635 张陆从业资格号：F03105230 投资咨询号：Z0021341

2121特殊

中信期货四大央行货币政策和汇率市场半年度展望：云开雾散路渐明

聚焦开放合作，2025陆家嘴论坛6月18日至19日举行，期间若干重大金融政策将发布

「运动」首次登录送69元红包

45.25MB

版本V4.37.15

下载APK 高速下载

下载再申鹤疯狂❌️自慰爽18禁动漫装置你想要的应用更利便更快捷发明更多

81%好评(48人)

详细信息

软件巨细: 69.37MB
最后更新: 2025-07-01 19:25:37
最新版本: V14.42.5
文件名堂: apk
应用分类:ios-Android 美女的奶头和屁股
使用语言: 中文
: 需要联网
系统要求: 5.41以上

应用先容

一，，，，，迟东南说爱是，，，，，少女性直播无码一区二区在线看
二，，，，，斗破苍穹18 美杜莎喷水，，，，，https://tt.qhhbiqpe.xyz/?p=IAFUSG 去搜索
三，，，，，91精品福利在线视频,，，，，，免费网站春水
四，，，，，久久婷婷国产麻豆91天堂徐州，，，，，《偷窃》漫画无删减免费观看
五，，，，，嗯∽啊～轻点禁🔞视频，，，，，www.手机在线成人黄色特级一级aaaaaa毛毛毛毛毛毛毛毛毛毛
六，，，，，古力娜扎自慰❌❌喷水好爽，，，，，动漫美女胸乳奶👙
七，，，，，聚合楼凤小黄人app
【联系2121特殊】
客服热线：138-2881-646

加载更多

版本更新

V1.40.17

,韩国19➕vip惠娜在线