作者：办公室宣布时间：2025-06-27 11:45:00 点击数：

文|宁成缺来源|博望财经曾连续8年实现双位数增长的五粮液，如今发展态势隐约显露出失速迹象。最近，五粮液发布了2024年财报。财报显示，公司实现营收891.75亿元，归母净利润318.53亿元，同比分别增长7.09%和5.44%，增速已回落至个位数。其实，五粮液的增长乏力迹象早已出现。2024年第三季度，五粮液营收172.7亿元，同比增长1.4%；净利润58.7亿元，同比增长1.3%。这是五粮液营收和净利润均首次出现个位数增长。到了2024年第四季度，情况进一步恶化。五粮液营收212.6亿元，同比增长2.5%；净利润69.22亿元，同比增长却为-6.2%。这一季度，五粮液净利润更是十年来首次出现负增长。步入2025年，五粮液的增长困境仍未得到有效缓解。2025年第一季度财报显示，五粮液实现营业收入369.4亿元，同比增长6.05%；实现归母净利润148.6亿元，同比增长5.8%。这也是十年来，五粮液第一季度业绩首次出现个位数增长。除了业绩增长乏力，五粮液的股价表现也不尽如人意。从2022年227.28元的相对高点，一路下滑至130元左右。在此背景下，五粮液是否还具备投资价值，已然成为市场关注的焦点。 01 五粮液为什么失速？作家冯唐曾以“人生=500瓶五粮液”的戏谑等式隐喻生命短暂，而这款中国高端白酒的标杆产品——第八代五粮液，正经历着市场逻辑与商业悖论的激烈碰撞。作为五粮液集团的核心大单品，第八代普五在2024年交出了一份看似光鲜的成绩单：营收678.75亿元，同比增长8.07%，占据集团总营收76.1%的绝对权重。其批价稳定在920-930元区间，吨价同比提升6.8%至51.32万元，毛利率更攀升0.5个百分点至87.02%。看似亮眼的增长数据背后，是五粮液采取了控量挺价策略。为稳定价格体系，五粮液主动缩减普五配额20%。但实际上，第八代五粮液正面临严重的价格倒挂问题。环球网曾披露，线下专营店能以650-700元/瓶的低价出货，较969元出厂价倒挂269-319元；电商平台更成为价格乱战主战场，2024年双十一期间普五价格下探至800元以下。五粮液虽多次炮轰电商平台，还在今年1月采取停货等措施，但仍未能改变八代普五在电商平台的低价现状。与之形成鲜明对比的是，作为八代普五的强劲对手，国窖1573已在电商平台的百亿补贴中销声匿迹。此前，五粮液50元的增幅曾引发轩然大波。界面新闻报道，酒类网络零售平台1919董事长、同时也是五粮液重要经销商的杨陵江，亲自在朋友圈发文怒斥。他称，近年来很多酒厂拼命向经销商压库存，导致经销商压力巨大，利润空间不断被挤压。这种矛盾折射出第八代普五正步入产品生命周期的关键拐点——按照高端白酒市场规律，大单品需经历导入期、成长期、成熟期、衰退期的周期轮回，而当前普五已显现成熟期典型特征：量价难以平衡，渠道利润微薄。事实上，光大证券早在2021年便预警第八代五粮液已进入成熟期。为延缓衰退，五粮液尝试构建产品矩阵：既推出45度、68度等差异化度数产品，又开发生肖酒、文创艺术酒等细分品类，试图通过“大单品群”战略覆盖更多消费场景。然而这些举措依然没有改善价格倒挂的问题。 02 白酒行业增速放缓，高端消费受挤压 2022年，五粮液董事长曾从钦立下“军令状”，明确表示在“十四五”期间，五粮液将保持两位数的稳健增长，并计划在2025年冲刺千亿营收目标。然而，现实的发展轨迹却与这一宏伟蓝图有所偏离。截至2024年末，五粮液距离千亿营收目标仍存在超过百亿元的缺口。若要在2025年实现这一承诺，五粮液需达成至少13%的增速。面对市场环境的变化，五粮液在2025年的战略表述已悄然调整为“与宏观经济指标保持一致”，这反映出企业对当前市场环境的谨慎预期。这一调整并非空穴来风，毕竟白酒行业整体规模增速也仅维持在7%左右，高端品类作为可选消费的代表，正承受着弱周期与弱消费的双重压力。支撑五粮液千元价格带的核心客群，主要是国内的中高收入群体。然而，这一群体正面临着消费能力收缩的困境。 2024年，全国居民人均可支配收入为4.13万元，同比增速5.1%中，财产性收入仅贡献了2%的微弱增长。房产缩水带来的财富效应减弱，直接抑制了高端消费意愿，这也对五粮液的销售产生了不利影响。更为严峻的是，作为五粮液重要消费场景的商务宴请市场，同样呈现出需求疲软的态势。这进一步加剧了五粮液在销售方面的压力。有人可能会问，为何茅台似乎并未受到太大影响？毕竟，作为行业龙头，茅台在2024年的增速依然维持了15%。这主要是因为茅台在酱香品类中独占“越陈越香”的收藏逻辑，并凭借“国酒”身份构筑起了投资属性的护城河，从而拥有了真正的金融属性。这种金融属性直接推高了茅台酒的毛利率。2024年，茅台整体毛利率达到了91.5%，其中茅台酒毛利率更是高达94.06%，而五粮液的整体毛利率为82.21%，高端酒毛利率为87.02%，两者差距明显。而五粮液依然并不具备品牌溢价能力。更为严峻的是，五粮液的核心阵地正遭受全方位的挤压。其主打产品普五所主导的千元价格带，正遭遇茅台1935以700元价位段实施的“上打下压”。这使得五粮液如今面临着“高端不高端，次高端不稳固”的尴尬境地。留给五粮液的突围窗口正在不断收窄。若要在2025年实现千亿营收目标，五粮液需在行业寒冬中跑出13%的逆势增速。然而，在行业深度调整的当下，这并非易事。 03 变局之下，五粮液正在寻求破局在重压之下，五粮液正积极采取整改措施，力求实现突破。 2024年，五粮液完成了多轮技术改造。生态酿酒二期项目逐步投窖生产，制曲车间扩能项目的一条生产线也开始带料试生产，勾储酒库项目也按计划逐库投入使用。这些技改举措不仅有助于提升酒质，还能稳定产能。不过，对五粮液来说，技改的意义远不止于此，更深层次的考量是为产品迭代铺路架桥。目前，五粮液似乎已着手筹备“第九代”五粮液的登场。对于一款强调稀缺性的高端白酒而言，导入期至关重要，需精准卡位高价，着力塑造品牌形象。值得注意的是，要实现这一目标，不仅要求第九代产品定价较高，第八代产品的价格也不能过低。否则，第八代产品价格过低会拖累第九代产品的价格，这与二手房价格过低影响新房价格的逻辑如出一辙。在高端酒稳价的同时，五粮液也在系列酒上发力。2024年，五粮液系列酒营收达152.51亿元，同比增长11.79%，增速甚至超过了高端酒。其中，五粮春、五粮醇等中高价位产品在系列酒中的占比逐渐提高，直接推动了系列酒毛利率同比上升1.2个百分点，达到60.81%。相较于高端酒市场，大众酒市场机会在于需求量巨大。大众酒凭借高性价比和经销商的高利润，成为厂商销售流水的保障。但大众酒市场竞争也异常激烈，厂商需在产品、零售、私域等多维度创新，才能实现逆势增长。在渠道优化方面，五粮液也取得了显著成效。2024年，五粮液直销渠道营收343.89亿元，同比增长12.89%，占比升至38.6%。这得益于五粮液借助“五粮液云店”和京东、天猫等电商平台，强化了终端触达能力。而且，直销渠道毛利率高达88.5%，远高于经销渠道的79.2%。目前，全国已有1700多家五粮液专卖店。在经销商布局上，五粮液将资源集中到更具潜力和效益的市场。2024 年，五粮液经销商总数增加了 327 家，达到 3711 家。特别是在东部片区，新增了 74 家经销商，进一步深耕核心市场。同时，系列酒经销商数量增加了 245 家，总计达到 1059 家。这充分表明五粮液在渠道下沉方面成效显著，产品得以更广泛地触达市场。除了上述举措，五粮液还积极努力触达更年轻的消费客群。 2024年上半年，五粮液在宁波开设了一家文化体验店，推出以五粮液为基底的鸡尾酒；跨界联手永璞，推出特调咖啡，颇有复刻“酱香拿铁”的意味；还入驻小红书试水社交电商，发起创意Vlog及表情包设计大赛；冠名湖南卫视《中餐厅》，以触达年轻女性和海外消费者。目前，五粮液估值处于低位，2025年动态市盈率约18倍，低于茅台的24倍；股息率5.15%，高于茅台的3.36%。而且，随着10万吨新产能在2025年后逐步释放，系列酒营收占比有望提升至20%。总体而言，五粮液机遇与风险并存。如何精准把握机遇、有效应对挑战，依然是五粮液发展过程中亟待解决的重要课题。

2121特殊

五粮液“失速”，“大众化”能否扛起增长大旗？

黑湖科技周宇翔：上海的营商环境非常友好，政府起到了桥梁作用

「运动」首次登录送69元红包

45.25MB

版本V4.37.15

下载APK 高速下载

下载再女学生脱精光裸体无遮挡装置你想要的应用更利便更快捷发明更多

81%好评(48人)

详细信息

软件巨细: 69.37MB
最后更新: 2025-06-27 11:45:00
最新版本: V14.42.5
文件名堂: apk
应用分类:ios-Android 能看李宗瑞的网站
使用语言: 中文
: 需要联网
系统要求: 5.41以上

应用先容

一，，，，，黄品汇，，，，，少爷在书房边被老爷躁H男男
二，，，，，小南被爆�7�4自慰流水漫画，，，，，日欧美大屁屁图
三，，，，，熟女自助餐漫画免费，，，，，哦┅┅快┅┅用力啊┅公电影
四，，，，，100%裸胸喷水，，，，，亚洲色日本免费的
五，，，，，色噜噜人妻丝袜无码影院，，，，，清纯校花的被擒电影在线阅读
六，，，，，蘑菇TV怎么下载，，，，，国产精品十八禁秘
七，，，，，午夜色情片在线
【联系2121特殊】
客服热线：138-2881-646

加载更多

版本更新

V1.40.17

,男生把插入女生的里